“資管新規”已經滿月。在這一個月中，金融機構各自應戰，亦喜亦憂：有些機構調整結構，有些機構準備抓住“價值洼地”，有些機構則持續謹慎觀望。

多位業內人士認為，未來，金融機構還需修煉內功，合法合規地在市場上存活下來。

　 新規下的機構眾生相

中國母基金聯盟秘書長、水木資本創始合伙人唐勁草坦言：“這段時間，特別是資管新規的正式稿發布到現在，母基金這個行業，特別是政府類政府引導基金，大家叫苦連天，因為很多銀行的錢現在出不來，包括以前簽的合同的錢也出不來?！?/p>

“銀行成立資管公司算一層，這一層投到母基金，母基金算一層，母基金再投到子基金又算一層，這就算多層嵌套?！碧苿挪菡f。

“有銀行出資來源的母基金們，確實非常焦慮?！碧苿挪荼硎?，“雖然資管新規對創投類基金要制定細則，但是現在很多母基金大佬都開始急的跳腳了，‘巧婦難為無米之炊’，因為錢到不了賬?！?/p>

建行總行資管中心基金投資負責人曹勐談及資管新規對銀行理財存量的影響時表示，“過去幾年政府類基金和國企主導的基金高速增長，但這種增長是脫離項目本源和經濟健康發展規律的，手中有已經跟各大金融機構談的這類基金，不管是已經投完的，還是投了一部分的，還是已經簽了戰略協議馬上要投的，都會面臨巨大影響?！?/p>

對于市場化、穿透到底是好的股權類資產，曹勐表示相對樂觀，“因為新規過渡期后畢竟還可能通過向合格投資人私募的方式接，但是取決于基金的前期業績、估值，還有市場化投資人對基金項目的認可程度，除此之外其他行政化的基金恐怕都需重新調整定位?！?/p>

嘉豪母基金創始合伙人朱偉豪認為去杠桿以及資管新規的出臺，對產業資本、家族資本是一個機會。他表示，“資管新規對家族基金，特別是對現金比較多、手上有現金子彈的來說，是好事情。因為去年到現在，很多上市公司、很多資產在減值。因為銀行去杠桿，很多資產比較便宜，正好是出手的好機會?！?/p>

淳石資本聯合創始人兼首席執行官施文捷感嘆道，“資管新規已經把我們這類財富管理機構虐得‘體無完膚’，因為我們來自于食物鏈底端，而且是底端的那一類機構?！?/p>

“但是‘船小好掉頭’，和大機構的不同打法，使得他們能在夾縫中求得生存之地?！笔┪慕菡f。

　　未來方向：合法合規存活下來

事實上，為應對資管新規，金融機構早有籌謀。目前，多家銀行都已成立資管公司，但基本上都處于籌備階段，尚未正式運行。

曹勐表示，資管新規大大提高了金融機構中接觸投資客戶渠道部門的價值，包括個人金融部、私人銀行部，高端客戶部等。

曹勐認為，現在資產的形式主要有四類：一是現金類資產，二是實物類資產，三是證券類資產，四是信貸類的資產。資產管理的本質就是在這四類資產之間不斷地切換，在恰當的時點做恰當的選擇。對于機構來說，由此形成大資管的四乘四的十六個領域，我們比較熟悉的可能是其中現金資產證券化的私募基金，和實體資產證券化的PE和ABS，以及信貸資產證券化等等，這其中任何一個領域都會產生大量的專業化的投資機構，這就是基金。

他認為，銀行資管將來并不是每一樣都要做的專業，而是要識別出來誰是專業投資機構。在大量的資產配置中，如何去調節各個品種之間的比例和期限，這是要考慮的事情。

“但對于個人私募，國有大型商業銀行需謹慎，要觀察個人投資者的成熟度以及對銀行剛兌文化的接受程度，這需要一個很長的投資者教育過程，不過可喜的是現在的投資人已經相對十年前來說在專業投資判斷能力，以及契約精神上有了些進步?！辈苒抡f。

施文捷則認為，認認真真地把自己該做的事情做好，合法合規地在市場上存活下來，這是眾多財富管理類公司的首要任務。

他說，“有一個長期持續穩定的團隊，才有可能把公司慢慢地做成頭部基金?！?/p>

朱偉豪建議，作為一家投資機構，一定要強身健體，自己的功夫要深，過往業績要好，本身要有DPI，不能單單紙上談兵，一定要有好回報，而且要有現金流。但也不能跟風，做到策略前后真正一致。